江苏配资平台招商证券自营投资收入同比减少额最多衍生金融工具浮亏14亿元实亏近10亿|券商半年报

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：郑权

　　近日，42家纯证券业务上市券商2025年半年报披露完毕。42家上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元，同比增长31%；实现归母净利润1040亿元，同比增长65%。

　　分业务看，自营投资业务成为业绩“顶梁柱”。2025年上半年，42家券商合计实现自营投资收入1123.53亿元（根据“自营投资收入=投资净收益+公允价值变动-对联营企业和合营企业的投资收益”公式计算，下同），同比增长53.53%，收入占比近45%。

　　其中，中信证券2025年上半年自营投资收入最高，为190.52亿元；中银证券自营投资收入最低，仅1.22 亿元。自营投资收入增长额最高的还是中信证券，同比增加73.22亿元；同比减少额最多的是招商证券，2025年上半年同比减少6.3亿元。自营收入增幅最大的是长江证券，增幅为668.35%；降幅最大的是中原证券，降幅高达57.18%，已经“腰斩”。

　　招商证券自营投资收入同比减少额最多

　　2025 年上半年，我国股票市场主要指数呈上涨态势，万得全A上涨5.83%、上证指数上涨 2.76%、深证成指上涨 0.48%；债券市场总体呈现高波动震荡行情，中证全债指数上涨 1.14%。今年第二季度，股债表现均较好，金融投资资产规模持续提升。2025Q2上证综指上涨3.3%，创业板指数上涨2.3%，沪深300指数上涨1.3%；中债总财富指数上涨1.5%。

数据来源：wind

　　根据国金证券研究统计，42家上市券商自营资产规模持续扩张，截至2025H1末自营投资资产规模达到68323亿元，同比提升14%，较上年末增长10%，占总资产比重持平于上年末（50%）。其中，交易性金融资产、债权投资、其他债权投资、其他权益工具投资较上年末分别+14.4%/-0.2%/-3.6%/+30.8%，继续增配权益OCI是2025H1投资端的显著特点。

　　2025年上半年，42家券商合计实现自营投资收入1123.53亿元，同比增长53.53%。增速排名前三的公司为长江证券、国联民生、华西证券，同比增速分别668%、459%、245%；同比降幅最大排名前三的分别是中原证券、中银证券、招商证券，降幅分别为57.18%、32.55%、13.25%。

　　其中，招商证券还是自营投资收入同比减少额最多的上市券商。2024年上半年，公司自营投资收入为47.53 亿元，2025年上半年的数据为41.24亿元，同比减少6.3亿元，降幅为13.25%。

　　2025年上半年，招商证券半年报披露的投资及交易收入为25.59亿元，同比减少16.66%，下降趋势可以得到印证。

　　招商证券表示，投资收益和公允价值变动收益48.50亿元，同比下降11.90%，主要因固定收益类投资收益同比下降。

　　招商证券的解释有一定合理性，但公司2025年上半年投资收益和公允价值变动收益下降还有一个更重要的原因，那就是衍生金融工具不仅浮亏14.4亿元还实亏9.6亿元。